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Cos’è la copertura e come funziona – Esempi

copertura

La copertura è uno strumento che ogni investitore dovrebbe conoscere. Vi diciamo qual è l’essenza del metodo, chi vi partecipa e quando deve essere utilizzato..

Il principio di base

di copertura

La parola “siepe” deriva dall’inglese siepe, che significa “assicurazione” o “protezione”. Questo è un modo per proteggerti da inutili rischi di mercato. Funziona secondo un semplice principio:


• L’investitore riceve una garanzia per il mantenimento del prezzo dell’attività in caso di cambiamenti nella situazione del mercato.

• L’investitore concorda sul fatto che se il mercato cresce, riceverà un profitto inferiore al massimo.


Uno dei partecipanti alla copertura acquisisce l’opportunità di acquistare o vendere l’attività in futuro a condizioni concordate in anticipo.


Facciamo un esempio di mele. Supponiamo che il prezzo standard di 1 tonnellata per le vendite a settembre sia di 30.000 rubli. Ma questa cifra sta cambiando:

• In una buona stagione, un grande raccolto da tutti i produttori. Il mercato ha un’offerta elevata. Di conseguenza, il prezzo scende.

• In una stagione debole, le aziende agricole ricevono meno raccolti. A causa della scarsa offerta, il prezzo per tonnellata di mele aumenta.

I produttori non sanno quale sarà la stagione e vogliono proteggersi dai rischi. Comprano un contratto a termine per la vendita di mele al prezzo di 30.000 rubli per tonnellata.

Quindi succede quanto segue:

• La stagione si è rivelata buona – tutti hanno un grande raccolto. Il prezzo di mercato di una tonnellata è sceso a 25.000 rubli. La fattoria fornisce 20 tonnellate con un contratto per 600.000 rubli. Se venduto a un prezzo di mercato, riceverà 500.000 guadagni di copertura – 100.000.

• La stagione si è rivelata negativa. Il prezzo di mercato di una tonnellata è salito a 35.000. La fattoria esegue il contratto e riceve 600.000 rubli anziché 700.000. In questo caso, la seconda parte del contratto vince dalla copertura – l’acquirente.


I potenziali profitti o perdite dovuti a cambiamenti del mercato non sono sempre equivalenti. Pertanto, la copertura richiede un approccio serio al calcolo e alla comprensione dei fattori che influenzano lo stato delle cose.

Chi e come è coinvolto nella copertura

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Un partecipante che protegge dai rischi quando la copertura è chiamato hedger e la sua controparte è un partner commerciale, un altro hedger. Si assicura anche se stesso, ma nella direzione opposta.

Gli strumenti di copertura sono qualsiasi attività, anche quelli che non sono ancora in portafoglio, ma che sono previsti per l’acquisizione:

• moneta;
• metalli preziosi;
• beni immobili e di consumo;
• titoli;
• tassi di prestito;
• materie prime ed energia.

Inoltre, un contratto di copertura funge anche da attività finanziaria che è possibile vendere o acquistare..


Esempio. L’investitore acquista 100 azioni della società al prezzo di 800 rubli per azione e spera che il prezzo aumenti. Ma sa che a causa di una serie di fattori difficilmente prevedibili, il prezzo potrebbe scendere. Pertanto, acquisisce un’opzione per vendere le stesse 100 azioni a 800 rubli in 6 mesi. L’opzione offre un’opportunità, ma non obbliga a fare un affare a questo costo.

Al momento dell’acquisto di un’opzione, pagherà un premio di opzione. Questo è l’importo che l’acquirente ha la garanzia di ricevere se l’investitore non inizia a implementare la transazione.

Sei mesi dopo, ci sono due opzioni:

• Le azioni sono aumentate. L’investitore rinuncia all’opzione e ricava un profitto dall’aumento del prezzo.

• Le azioni sono diminuite. L’investitore esercita l’opzione e vende azioni a 800 rubli, riducendo al minimo le perdite.


La linea di fondo è l’ottimizzazione del rischio. L’investitore riceve protezione da una grave perdita se la situazione è negativa. Quando si pianifica una copertura, è necessario considerare le spese operative (premi su opzioni e commissioni).

Tipi di copertura

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La copertura differisce nel tipo di contratto. Possono essere azioni (future o opzioni) o over-the-counter (forward o over-the-counter).


Contratti di cambio


I contratti di cambio vengono aperti sulle borse e, oltre alle controparti, è presente una terza parte: l’autorità di regolamentazione. Assicura il rispetto degli obblighi contrattuali. Le stock options e i futures sono attività indipendenti che possono anche essere vendute o acquistate. Ecco come differiscono:

• I future obbligano le controparti a eseguire un’operazione a condizioni prestabilite.

• L’opzione dà il diritto di acquistare o vendere merci in cambio a condizioni prestabilite. In questo caso, solo uno dei partecipanti alla transazione sarà tenuto a soddisfarla. Dipende dal tipo di opzione:

• Chiama: opzione di chiamata. Dà il diritto di acquistare un’attività a un prezzo concordato. Il venditore sarà tenuto a venderlo..

• Put – put opzione in vendita. Concede il diritto di vendere l’attività a un prezzo concordato. L’acquirente sarà tenuto ad acquistarlo..

Vantaggi dei contratti di cambio: sicurezza del contratto, capacità di utilizzare attività in altre transazioni, ricerca rapida di una controparte. Contro: lo scambio prevede requisiti rigorosi per le operazioni, limita la scelta delle attività.


Contratti OTC


Le opzioni over-the-counter e forward sono transazioni concluse al di fuori dello scambio, tramite intermediari o direttamente. Si verificano raramente, non sono regolati da terzi e non sono attività indipendenti, ovvero non possono partecipare alle transazioni di vendita. Forward è una controparte futures fuori borsa.

Il vantaggio di tali contratti è la massima flessibilità in termini di contratto – nessuno limita le controparti nella scelta di attività, condizioni, prezzi e altri accantonamenti. È vero, ci sono carenze significative: un alto rischio di insolvenza, bassa liquidità (è difficile trovare una controparte da soli), sono possibili costi più significativi.

Se lo si desidera, le parti coinvolte nella transazione, la copertura la copre in tutto o in parte. La seconda opzione si applica quando i rischi sono relativamente piccoli. La copertura parziale costa meno.

Combinazione di contratti di copertura

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I giocatori esperti combinano tra loro strumenti di copertura, sviluppando la strategia meno rischiosa.


Consideralo con un esempio di un negozio che acquista mele. Prevede di acquistare 30 tonnellate di mele a settembre al prezzo di 30.000 rubli per tonnellata, ma teme che i prezzi aumenteranno in caso di scarso raccolto. Al fine di proteggersi dai rischi, ma anche di non perdere i benefici di un possibile aumento di valore, il negozio conclude due transazioni:

• Futures per l’acquisto di 30 tonnellate di mele per 900.000 rubli. Transazione obbligatoria.

• Opzione per vendere 30 tonnellate di mele per 900.000 rubli. Puoi rifiutare questa transazione..

L’opzione assicura il negozio contro perdite future. Ecco come funziona:

• Il prezzo è salito a 40 rubli per tonnellata. Il negozio adempie alle obbligazioni future e acquista mele al di sotto dell’attuale prezzo di mercato.

• Il prezzo è sceso a 20 rubli per tonnellata. Il negozio adempie alle obbligazioni future (acquista per 900.000), quindi implementa un’opzione (vende per 900.000). Ora puoi acquistare un lotto a un prezzo corrente favorevole.


In entrambi i casi, il profitto dell’impresa sarà uguale al profitto derivante dalla vendita meno i costi di messa in sicurezza delle transazioni.


Conclusione


La copertura è uno strumento delicato, che non vale la pena affrontare senza accurati calcoli. Protegge dai rischi, ma non dalle perdite. Gli errori nella pianificazione portano a una situazione in cui l’investitore riceverà un vantaggio modesto o un segno meno significativo. Se non hai ancora molta esperienza nella gestione di liquidità, titoli e altre attività, è meglio dedicare del tempo a studiare ulteriormente il campo e preferire la tradizionale diversificazione del portafoglio.

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Arturuc Narratore
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Comments: 1
  1. Alessio Marconi

    Cosa si intende per “copertura” in questo contesto e quale è il suo funzionamento? Potresti fornirci degli esempi per aiutare a capire meglio? Mi piacerebbe approfondire questo argomento. Grazie in anticipo!

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